Россия становится тихой гаванью для капитала

вестник 11.01.2018

Общий объем накопленных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию за весь период сбора данных ЦБ РФ (с 1994 г. по 1-е полугодие 2017 г.) достиг $565,8 млрд. Пиковый объем вложений в отечественную экономику наблюдался во время благоприятной мировой конъюнктуры на сырьевых рынках – период «тучных» лет 2006-2013 гг., затем произошел спад инвестиционной активности, когда поступления ПИИ сократились до минимального с 2002 г. уровня. В 2016 г. наблюдается восстановление утраченных позиций, объем ПИИ составил $32,5 млрд, а за 1-е полугодие 2017 г. Россия привлекла еще $ 17,4 млрд (см. рисунок 2). Для сравнения, в 1-м полугодии 2016 г. объем ПИИ был $7,5 млрд - таким образом, иностранные инвестиции увеличились в 2,3 раза.

Под ПИИ подразумевается вложение резидентов в капитал иностранной компании, привлечение долговых инструментов за рубежом (кредитование), а также реинвестирование – осуществление капитальных вложений в объекты предпринимательской деятельности на территории РФ за счет доходов, прибыли иностранного инвестора или коммерческой организации. Структура наколенных ПИИ за период 2010 г. – 1-е полугодие 2017 г. представлена на рисунке 1. Наиболее часто используемый механизм привлечения инвестиций – долговые инструменты компаний (64,6% от общего объема накопленных ПИИ).

Рисунок 1. Структура накопленных ПИИ в Россию за период 2010 г. – 1-е полугодие 2017 г., % от общего объема Рисунок 1. Структура накопленных ПИИ в Россию за период 2010 г. – 1-е полугодие 2017 г., % от общего объема

Чтобы понять масштаб инвестирования в РФ, следует сравнить его объем с другими государствами мира. По данным Всемирного банка (World Bank) безоговорочным лидером по привлечённым инвестициям в 2016 г. являлись США – $479,4 млрд. Замыкающая Топ-10 Франция уступает первому месту в 11 раз – $42,3 млрд, Россия - почти в 15 раз.

Место Страна Объем ПИИ в 2016 г., $ млрд
1 США 479,4
2 Великобритания 299,7
3 КНР 170,6
4 Нидерланды 80,8
5 Ирландия 79,2
6 Бразилия 78,9
7 Сингапур 61,6
8 Германия 52,5
9 Индия 44,4
10 Франция 42,3

Инвестирование имеет оборотную сторону: наряду с вложениями одновременно происходит отток капитала из страны. С 1994 г. по 1-е полугодие 2017 г. из России было выведено $605,1 млрд, однако отток капитала в рассматриваемом отрезке оказался сравнительно небольшим - $39,3 млрд. Рекорд по изъятию средств фиксировался в 2013 г. - $ 86,5 млрд, что совпало с началом тренда по снижению цен на нефть.

Рисунок 2. Динамика прямых иностранных инвестиций в РФ и отток капитала из РФ, 
$ млрд за период 1994 г. – 1-е полугодие 2017 г.
Рисунок 2. Динамика прямых иностранных инвестиций в РФ и отток капитала из РФ, $ млрд за период 1994 г. – 1-е полугодие 2017 г.

Не менее показателен рисунок 3, на котором отражена динамика сальдо поступивших в РФ и выведенных из РФ инвестиций. Самая неблагоприятная ситуация была в 2014 г., когда к высокой волатильности на товарных и валютных рынках добавилось беспрецедентное в постсоветской истории обострение геополитической ситуации вокруг России. Как известно, капитал любит тишину и в момент турбулентности стремительно перемещается в более стабильные и предсказуемые юрисдикции.

В 2016 г. впервые за 8 лет положительное сальдо инвестиций превысило $10 млрд. Столь хороший результат достигался только в 2007-2008 гг. Хочется верить, что по итогам 2017 г. сальдо также окажется в положительной зоне и отток капитала не превысит вложения в РФ: если в 1-м полугодии 2016 г. сальдо было отрицательным $-7,5 млрд, то в 1-м полугодии 2017 г. сальдо превысило $1,4 млрд.

Рисунок 3. Динамика сальдо поступивших в РФ и выведенных из РФ инвестиций, 
$ млрд за период 1994 г. – 1-е полугодие 2017 г. Рисунок 3. Динамика сальдо поступивших в РФ и выведенных из РФ инвестиций, $ млрд за период 1994 г. – 1-е полугодие 2017 г.

Именно ПИИ имеют приоритетное значение для страны-реципиента вообще и для России в частности в силу следующих возможностей:

  • Позволяют покрыть дефицит денежных ресурсов отечественных компаний на ускоренное и широкомасштабное переоснащение производственной базы. Все другие виды иностранных инвестиций носят преимущественно спекулятивный характер и потому являются деньгами «короткими», не позволяющими реализовать подобную задачу.
  • Обеспечивают заимствование квалифицированного менеджмента, т. к. вместе с финансовыми ресурсами в страну поступает опыт зарубежного инвестора по управлению деятельностью объекта инвестирования.
  • Ускоряют процесс включения региональной и отраслевой экономики в мировое хозяйство, развитие эффективных интеграционных процессов.
  • Способствуют росту занятости и повышению социально-экономической стабильности страны (региона), т.к. создают стационарные рабочие места, что не свойственно другим видам иностранных инвестиций.
  • В отличие от займов и кредитов не ложатся дополнительным бременем на внешний долг и даже способствуют получению средств для его погашения.
  • Стимулируют развитие производства импортозамещающей и экспортной продукции с высокой долей добавленной стоимости. Только прямые иностранные инвестиции реализуют задачу структурной перестройки экономики страны-реципиента, заключающейся в переходе от сырьевых отраслей к перерабатывающим и от простых видов продукции к сложным.