Прямые иностранные инвестиции «взяли паузу»
вестник 01.06.2016
Несмотря на продолжающуюся второй год рецессию (5-й квартал подряд), санкции и общее снижение деловой активности, Россия не отказывается от идеи проведения у себя дома знаковых международных экономических форумов. На данных площадках страна в сложившихся непростых условиях ведения бизнеса, в особенности с западными партнерами, стремится привлекать инвестиции. Крупнейшее из готовящихся событий – Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ) состоится 16-18 июня 2016 г. и станет XX - юбилейным.
Ретроспективный анализ динамики привлеченного иностранного капитала представляет особый интерес особенно сегодня, в свете известных сложностей (см. рисунок 1). В настоящее время помимо санкций существует «рекомендуемый» запрет со стороны властей ряда иностранных государств поддерживать контакты с российскими контрагентами и государственным структурами. Это касается крупнейших зарубежных компаний и банковского сектора.
Приходится констатировать, что во многом санкционная политика имеет свои негативные последствия: по итогам 2015 г. объем прямых иностранных инвестиций (здесь и далее - ПИИ) составил «скромные» $4,8 млрд, что является самым низким показателем начиная с 2002 г. Спад привлеченных средств к уровню 2014 г. составил более 78%, а по сравнению с «докризисным» 2013 г. инвестиции «обвалились» на 93%. В предыдущий кризис 2009 г. инвестиции составили недосягаемые ныне $36,6 млрд.
При несопоставимом масштабе и структуре экономики в сравнении с 2002 г., текущая ситуация с инвестициями, очевидно, вызвана внешними административными причинами, мало сопряженными с правилами свободного рынка, движения капитала и честной конкуренции.
Общий объем накопленных прямых иностранных инвестиций за весь период наблюдения (по данным ЦБ РФ), с 1994 г. по 2015 гг. достиг $513,9 млрд.

Не менее интересным выглядит изменение региональной структуры происхождения ПИИ (см. рисунок 2). В период с 2007 по 2013 гг. - годы, предшествующие санкциям и резкому ухудшению отношений с западом, наибольший общий объем накопленных ПИИ приходился на Кипр, Нидерланды и Люксембург.

После обострения российских геополитических отношений с Европой и США, структура происхождения ПИИ резко изменилась. По итогам 2014-2015 гг. 28% от общего объема накопленных ПИИ поступило из островного государства Багамы, 16% - из Британских Виргинских островов, на территории которых не распространяются директивы ЕС (см. рисунок 3). Республика Кипр потеряла роль ведущей страны-происхождения ПИИ в РФ.

Если рассмотреть структуру наколенных ПИИ в отраслевом разрезе (см. рисунок 4), можно выделить наиболее привлекательные сегменты российской экономики для иностранного капитала. За период 2010–2015 гг., после кризиса 2008-2009 гг., больше всего инвестиций поступило в оптовую и розничную торговлю; финансовую деятельность и страхование и обрабатывающие производства. Ведущая экспортно-ориентированная отрасль – добыча полезных ископаемых, получила лишь 14,6% общего объема накопленных ПИИ за последние 6 лет.
Некогда распространенный миф о том, что «российская нефтяная отрасль не выживет без западных инвестиций», или миф о том, что «Россия кроме первичного углеводородного сырья ничего не производит и вкладываться больше некуда», не выдерживает критики на основе фактологических данных.

В денежном выражении объем накопленных ПИИ за 2010-2015 гг. в оптовую и розничную торговлю превысил $64,7 млрд; финансовую и страховую деятельность - $51,6 млрд, обрабатывающие производства - $46,8 млрд (см. таблицу 1).
Таблица 1. Суммарный объем накопленных ПИИ по отраслям за 2010-2015 гг., $ млрд
№ | Вид экономической деятельности | млрд, $ |
---|---|---|
1 | Оптовая и розничная торговля | 64,7 |
2 | Финансовая деятельность, страхование | 51,6 |
3 | Обрабатывающие производства | 46,8 |
4 | Добыча полезных ископаемых | 35,8 |
5 | Предоставление прочих услуг | 14,3 |
6 | Строительство | 12,7 |
7 | Недвижимость | 8,9 |
- | Другое | 10,2 |
Большая часть ПИИ в обрабатывающей промышленности (см. таблицу 2) за 2010-2015 гг. направлена на вложения в производство кокса и нефтепродуктов - $20,9 млрд. Таким образом, инвестиции в предприятия, выпускающие продукт с высокой добавленной стоимостью, сопоставимы с вложениями во всю сферу добычи полезных ископаемых ($35,8 млрд).
Химическое производство занимает второе место по привлекательности для иностранных инвесторов и аккумулирует $5,4 млрд.
Таблица 2. Суммарный объем накопленных ПИИ в обрабатывающих производствах за 2010-2015 гг., $ млрд
№ | Сегменты обрабатывающих производств | млрд, $ | Доля, % |
---|---|---|---|
Обрабатывающие производства, в том числе: | 46,8 | 100 | |
1 | Производства кокса, нефтепродуктов и ядерных материалов | 20,9 | 44,6 |
2 | Химическое производство | 5,4 | 11,5 |
3 | Производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака | 4,9 | 10,4 |
4 | Производство транспортных средств и оборудования | 4,2 | 8,9 |
5 | Производство неметаллических минеральных продуктов | 2,8 | 6,1 |
6 | Производство электрооборудования, оптики | 2,6 | 5,5 |
7 | Производство машин и оборудования | 1,9 | 4,0 |
8 | Производство резиновых и пластмассовых изделий | 1,3 | 2,7 |
9 | Обработка древесины и производство изделий из дерева | 1,1 | 2,4 |
10 | Целлюлозно-бумажное производство; издательство | 0,9 | 1,9 |
11 | Металлургическое производство | 0,5 | 1,0 |
12 | Прочие производства | 0,3 | 0,6 |
13 | Текстильное и швейное производство | 0,1 | 0,3 |
14 | Производство кожи, изделий из кожи и производство обуви | 0,0 | 0,1 |
Среди наиболее привлекательных для ПИИ субъектов РФ на первом месте ожидаемо находится Москва, которая привлекла 57% всех ПИИ за последние пять лет, что в денежном эквиваленте составляет $115,1 млрд. Данный факт не вызывает удивления: по данным Информационно-аналитической системы Глобас-i в Москве на 1 мая 2016 г. зарегистрировано 1,1 млн действующих юридических лиц из общего числа 4,8 млн зарегистрированных в России организаций.
На втором месте со значительным отрывом от столицы следует Тюменская область (без автономных округов), в которую было вложено $29,3 млрд.
Замыкает тройку лидеров Санкт-Петербург. Город на Неве получил за последние 5 лет $15,4 млрд ПИИ.
В настоящее время российскому бизнесу приходится развиваться во многом за счет своей прибыли, которая падает у компаний, ориентированных на внутренний спрос. Связано это со снижением потребительской активности.
Искусственное ограничение законов движения капитала приведет к недофинансированию потенциально привлекательных секторов нашей экономики, приносящих высокую норму прибыли западному инвестору. Находясь в режиме санкций, что, по всей видимости, надолго, а также учитывая невозможность привлечения кредита внутри страны по низким процентам, Россия может столкнуться с проблемами в будущем. Во избежание усиления негативных тенденций необходимо продолжать работу по привлечению инвесторов с других рынков и ослабить денежно-кредитную политику, путем увеличения денежной массы и снижения процентных ставок.
Помимо инструментов макроэкономического характера, привлекает инвестиции через выпуск суверенных облигаций. Данное событие произошло в конце мая 2016 г. Впервые с момента введения санкций страна разместила свои евробонды на сумму $1,75 млрд, причем $1,2 млрд купили иностранные участники, около $550 млн - российские банки. Эксперты изначально ожидали ограниченный спрос среди зарубежных инвесторов в связи с тем, что в сделке не участвуют западные банки, а также учитывая тот факт, что расчеты по облигациям будут проходить через Россию, а не через ведущие международные компании. Однако общий объем книги заявок (спрос) составил около $7 млрд. Таким образом, возвращение России на международной рынок капитала можно рассматривать как достаточно успешное.