Локомотивы российской экономики

вестник 02.12.2016

В любом государстве с высоким уровнем ВВП существуют компании, узнаваемые во многих странах мира. Их деятельность распространяется далеко за пределы национальных границ, а стоимость бренда, подчас, превышает цену реальных активов. Такие корпорации задают тон мировой экономике, являются крупнейшими инвесторами и работодателями, а также источником инноваций в глобальном масштабе. Они поставляют товары/услуги, без которых сложно представить современное домохозяйство. Toyota, Samsung, Siemens, Apple, Michelin, Exxon Mobil – наверное, каждый назовет специализацию и территорию происхождения перечисленных здесь холдингов.

Россия не является исключением - российские компании присутствуют на международных рынках, их продукция востребована, а бренды узнаваемы. В большой степени это относится к компаниям топливно-энергетического комплекса (ТЭК). Существует мнение о сырьевой структуре экономики России, которая ограничивает возможности по формированию высокого уровня добавленной стоимости. Однако, с другой стороны, российская экономика располагает естественным конкурентным преимуществом - ведь на сегодняшний день без углеводородов не обходится ни промышленность, ни сельское хозяйство, а жизнь городов без данных ресурсов станет весьма проблематичной. Несмотря на активный поиск новых источников энергии зарубежными исследователями и на инвестиции в развитие альтернативной энергетики, Газпром и другие ведущие компании ТЭКа остаются ключевыми игроками на данном рынке.


Крупнейшие компании России по годовой выручке

Как показал анализ крупнейших компаний России по обороту (Топ-100), за исключением предприятий ТЭКа, аккумулирующих 58,4% совокупной годовой выручки (2015 г.), весьма значительную долю занимают организации торговли (14,1%), металлургии (6,2%), транспорта (5,6%), электроэнергетики (4,1%), химии и нефтехимии (3,6%), связи (3,6%) и др.

Эти цифры говорят сами за себя: на текущий момент отечественная экономика вполне диверсифицирована (см. рисунок 1).

Распределение совокупной выручки Топ-100 компаний России в отраслевом разрезе, % по итогам 2015 г.Рисунок 1. Распределение совокупной выручки Топ-100 компаний России в отраслевом разрезе, % по итогам 2015 г.

Таблица лидеров по результатам 2015 г. в сравнении с 2014 г. существенно не изменилась: семь из десяти фирм, входящих в список Топ-10 крупнейших компаний России по годовой выручке, являются предприятиями ТЭКа. Причем Газпром вернул себе первую строчку в этом рейтинге, опередив своего конкурента НК Роснефть. Оборот газовой корпорации составил 4 334,3 млрд руб., что по среднегодовому курсу рубля к доллару эквивалентно 70,7 млрд. долларов США Для примера, самая большая компания мира по годовой выручке - американская розничная сесть Walmart - имеет годовой оборот 482,1 млрд. долларов США.

Наибольший прирост выручки продемонстрировали представители ритейла – Тандер (сеть Магнит) и ТД Перекресток (см. таблицу 1).

Таблица 1. Крупнейшие российские компании по годовой выручке
Компания Годовая выручка в 2015 г.,млрд руб. Прирост (снижение) выручки к 2014 г., % Отрасль
1 ПАО ГАЗПРОМ 4 334,3 8,6 ТЭК
2 ПАО НК РОСНЕФТЬ 3 831,1 -10,9 ТЭК
3 ПАО РЖД 1 510,8 7,8 Транспорт
4 ПАО ГАЗПРОМ НЕФТЬ 1 273,0 1,9 ТЭК
5 НАО ТАНДЕР (Магнит) 1 032,0 24,3 Торговля
6 ПАО СУРГУТНЕФТЕГАЗ 978,2 13,4 ТЭК
7 ООО ГАЗПРОМ МЕЖРЕГИОНГАЗ 853,5 -4,8 ТЭК
8 ПАО ТРАНСНЕФТЬ 756,9 5,5 ТЭК
9 НАО ТОРГОВЫЙ ДОМ ПЕРЕКРЕСТОК 726,4 24,6 Торговля
10 ООО ЛУКОЙЛ-ЗАПАДНАЯ СИБИРЬ 695,8 11,0 ТЭК


Крупнейшие компании России по величине чистой прибыли

Еще один индикатор, по которому можно судить о лидерах российской экономики – сумма чистой прибыли.

Самым успешным бизнесом в стране по масштабу прибыли также является ТЭК: здесь формируется более 71% совокупной чистой прибыли Топ-100 крупнейших организаций в РФ (см. рисунок 2). На втором месте - отрасль черной и цветной металлургии (8,9% совокупной чистой прибыли), на третьем - химии и нефтехимии (4,8%).

Помимо традиционных отраслей, в Топ-100 попала фирма ИТ-индустрии – Яндекс, активно продвигающая свои услуги не только в РФ, но и в государствах СНГ, Турции, Франции.

Распределение совокупной чистой прибыли Топ-100 компаний России в отраслевом разрезе, % по итогам 2015 г.Рисунок 2. Распределение совокупной чистой прибыли Топ-100 компаний России в отраслевом разрезе, % по итогам 2015 г.

Самый большой прирост прибыли за 2015 финансовый год - на 329% (почти в 4 раза) обеспечил крупнейший в мире производитель никеля – ГМК Норильский никель.

По итогам 2015-го года наибольшую чистую прибыль зафиксировала компания Сургутнефтегаз (751,4 млрд руб.), что почти в два раза превышает прибыль Газпрома (403,5 млрд руб.) (см. таблицу 2).

Таблица 2. Самые прибыльные российские компании
Компания Размер чистой прибыли в 2015 г.,млрд руб. Прирост (снижение) чистой прибыли к 2014 г., % Отрасль
1 ПАО СУРГУТНЕФТЕГАЗ 751,4 -15,7 ТЭК
2 ПАО ГАЗПРОМ 403,5 113,5 ТЭК
3 ПАО НК ЛУКОЙЛ 302,3 -18,7 ТЭК
4 ПАО НК РОСНЕФТЬ 239,4 -52,2 ТЭК
5 НАО РОСНЕФТЕГАЗ 149,4 -18,8 ТЭК
6 ПАО ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ 146,2 329,3 Металлургия
7 ПАО ОРЕНБУРГНЕФТЬ 98,7 -3,2 ТЭК
8 ООО ЛУКОЙЛ-ЗАПАДНАЯ СИБИРЬ 97,0 15,6 ТЭК
9 ПАО ТАТНЕФТЬ ИМЕНИ В.Д. ШАШИНА 85,0 3,6 ТЭК
10 ПАО НОВАТЭК 84,1 101,4 ТЭК

Помимо ключевых показателей деятельности, представляется интересным упомянуть о самых дорогих компаниях России по стоимости совокупных активов и текущей рыночной капитализации.

Крупнейшие компании России по стоимости активов

Газпром возглавляет рейтинг самых дорогих организаций по стоимости активов: в 2015 г. они оценивались в сумму равную почти 13 трлн руб. На втором месте находится НК Роснефть (9,4 трлн руб.), на третьем – РЖД (5,1 трлн руб.). Если сложить активы участников Топ-10, то их размер превысит 42 трлн руб., а это ни много ни мало - половина российского ВВП.

Большинством предприятий из этого списка владеет (имеет контрольный пакет) государство, а существующие в настоящее время планы по приватизации НК Роснефть в целях латания бюджетных дыр, выглядят вполне оправданными – организация является «лакомым куском» в структуре госсобственности. Противники либерального подхода утверждают о нежелательности подобных шагов. Опыт ближайших восточноевропейских стран, где была проведена распродажа ключевых активов госсобственности, привел к исчезновению целых сегментов реальной экономики или их полной деградации.

Таблица 3. Самые дорогие российские компании по размеру активов
Компания Размер активов в 2015 г.,млрд руб. Прирост (снижение) активов к 2014 г., % Отрасль
1 ПАО ГАЗПРОМ 12 981,2 6,0 ТЭК
2 ПАО НК РОСНЕФТЬ 9 449,9 21,3 ТЭК
3 ПАО РЖД 5 057,1 4,3 Транспорт
4 ПАО СУРГУТНЕФТЕГАЗ 3 704,5 22,8 ТЭК
5 НАО РОСНЕФТЕГАЗ 2 834,8 25,6 ТЭК
6 ПАО НК ЛУКОЙЛ 2 023,2 15,2 ТЭК
7 ГУП МОСКОВСКИЙ МЕТРОПОЛИТЕН 1 601,9 10,6 Транспорт
8 НАО АТОМЭНЕРГОПРОМ 1 473,8 3,6 Электроэнергетика
9 ПАО КОНЦЕРН РОСЭНЕРГОАТОМ 1 470,7 8,5 Электроэнергетика
10 ПАО ГАЗПРОМ НЕФТЬ 1 400,5 19,5 ТЭК

Крупнейшие компании России по рыночной капитализации

На текущий момент, исходя из результатов торгов акциями на бирже, НК Роснефть занимает первое место по рыночной капитализации: в ноябре 2016 г. ее капитализация приблизилась к отметке 3,7 трлн руб.

Сбербанк, находящийся на 3 месте, 28 ноября несколько часов был самой дорогой компанией России, что лишний раз указывает на волатильность торгов на бирже.

Сравнивая размер активов и рыночную капитализацию, напрашивается закономерный вывод о существенной недооцененности российского бизнеса. Так, активы НК Роснефть превышают рыночную капитализацию в 2,6 раз. Очевиден огромный потенциал для роста рынка акций, находящегося под давлением внешних фундаментальных причин (заявлением политиков и мнением финансовых институтов, волатильностью на рынке нефти) и не отражающего реальную стоимость предприятий.

Таблица 4. Самые дорогие российские компании по рыночной капитализации
Компания Текущая рыночная капитализация, млрд руб. Доля в суммарной капитализации всех публичных компаний России, % Отрасль
1 ПАО НК РОСНЕФТЬ 3 682,3 10,9 ТЭК
2 ПАО ГАЗПРОМ 3 539,0 10,5 ТЭК
3 ПАО СБЕРБАНК РОССИИ 3 350,9 9,9 Банки
4 ПАО НК ЛУКОЙЛ 2 700,5 8,0 ТЭК
5 ПАО НОВАТЭК 2 208,9 6,5 ТЭК
6 ПАО ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ 1 660,0 4,9 Металлургия
7 ПАО СУРГУТНЕФТЕГАЗ 1 042,8 3,1 ТЭК
8 ПАО МАГНИТ 991,7 2,9 Торговля
9 ПАО ГАЗПРОМ НЕФТЬ 913,9 2,7 ТЭК
10 ПАО БАНК ВТБ 891,0 2,6 Банки

Несмотря на непростые экономические условия, российские компании обладают потенциалом роста. На текущий момент в стране работает порядка 4,6 млн организаций. Отечественная экономика весьма разноплановая. Существует ряд отраслей, где после распада СССР заметны потери - это прежде всего касается машиностроения и станкостроения. Вместе с тем, за относительно короткое время, появились компании нового поколения: ИТ, операторы мобильной связи, торговые сети, которые уже сегодня приближаются по финансовым показателям к корпорациям ТЭКа и металлургии.