Капитализация крупнейших российских и зарубежных компаний

Капитализация демонстрирует востребованность компании рыночными инвесторами. Цена одной акции, умноженная на их количество, является рыночной стоимостью компании.

Показатель капитализации динамичен, так как на стоимость акции влияют различные факторы - как внутренние, так и внешние. К внешним факторам относятся ситуация в экономике, спрос, государственная политика, популярность бренда, а к внутренним – управленческие решения, профессионализм менеджмента, объем выручки.

Перечисленные факторы могут стать рычагом управления и влияния на размер капитализации путем искусственного завышения или занижения реальной ценности компании.

Используя Orbis, продукт бельгийского издателя электронных баз данных и корпоративной информации Bureau van Dijk, эксперты Credinform составили ТОП-10 компаний всего мира по уровню капитализации (таблица 1).

На первом месте расположилась американская корпорация Apple. В начале августа 2018 года ее стоимость на бирже NASDAQ достигла 1 трлн USD, что позволило «яблоку» стать самым дорогим бизнесом мира.

Согласно рэнкингу, 7 из 10 крупнейших компаний – представители американских бизнес-гигантов, вид деятельности которых в большинстве случаев связан с IT-сферой. Исключением является компания Exxon Mobil, занятая добычей и переработкой продукта первой необходимости, без которого не смогли бы существовать другие компании рэнкинга. Крупнейшая американская нефтяная корпорация оценивается «всего» в 344 млрд USD. Это значительно меньше капитализации компаний, которые предоставляют услуги, либо производят продукт, ориентированный непосредственно на потребителя.

Многие экономисты отмечают, что капитализация всех листинговых компаний завышена, и дальнейшее стимулирование ее роста может привести к краху доткомов, как это было в начале 2000-х годов на финансовой бирже NASDAQ.

Источник: База данных Orbis, продукт Bureau van Dijk

Среди российских котирующихся компаний прослеживается совершенно иная ситуация. В капитале 9 из 10 предприятий участвует государство, а их вид деятельности связан с промышленным производством: добыча нефти и газа, производство металлов. Все представители рэнкинга занимаются производством продуктов первой необходимости, известны во всем мире и являются лидерами на международном рынке. Однако суммарно их капитализация примерно равна капитализации одной Exxon Mobile.

Самой дорогой отечественной корпорацией является ПАО Роснефть (таблица 2), ее стоимость оценивается в 72 млрд USD. Следом за ней расположилась самая эффективная в России нефтяная компания, по показателям «выручка-чистая прибыль» – ПАО Лукойл. К слову, один из самых неэффективных международных американских бизнесов за последние 15 лет – Tesla Motors, имеет капитализацию в размере 63 млрд USD, а выручку – меньше, чем у торговой сети Магнит (АО Тандер), осуществляющей свою деятельность только на территории Российской Федерации. Кроме того, компания Tesla за всю историю своего существования не приносила прибыль своим инвесторам, а убыток в 2017 году составил максимальный антирекорд – почти 2 млрд USD.

ПАО Газпром – один из самых важных стратегических партнеров для всей Европы и остального мира на долю которого приходится 12% мировой добычи газа, имеет капитализацию в размере 53 млрд USD, при общей стоимости активов в 317 млрд USD.

Источник: Информационно-аналитическая Система Глобас, продукт Credinform

Очевидно, что рыночная стоимость отечественных предприятий занижена и не отражает реальной ситуации.

Формула расчета рыночной капитализации не учитывает нефинансовый аспект - медийность бренда, которую оценить по финансовым показателям не представляется возможным. Именно она создается за счет инноваций, рекламы и маркетинга. Котирующиеся предприятия, занятые добычей полезных ископаемых или промышленным производством, относятся к категории стратегически важных объектов. Являясь монополистами в своем виде деятельности, они не могут проводить агрессивную рекламную или маркетинговую политику.

Завышенная капитализация компаний из сферы услуг и IT – это мировая тенденция. Корпорации за счет локальных инноваций, агрессивной рекламы, сильного маркетинга создают вокруг своего бренда ажиотаж, тем самым стимулируя спекулятивный процесс, который завышает либо занижает реальную стоимость компании.