Анализ природы движения денежных средств свидетельствует, что на практике имеют место нормальный отток капитала и нелегальный отток капитала. Перемещения денежных средств относятся к категории нормального движения капитала и являются необходимостью, так как способствуют обеспечению экспортно-импортных операций и финансовой деятельности транснациональных корпораций (ТНК). Кроме того, отток капитала является благом, так как доходы зарубежных активов российских ТНК и экспортные операции являются источником поступления денежных средств в Россию.

Под нелегальным оттоком капитала (см. «Справочная информация», таблица 1) понимаются: использование для вывода капитала незаконных финансовых схем; случаи обхода таможенных барьеров; использование инструментов тонкой капитализации; факты невозврата экспортной выручки или не реализации оплаты импортных контрактов и другие.

По данным ЦБ РФ по итогам 2014 года отток капитала из России составил 153 млрд долларов США (рис. 1). На протяжении 15 лет (2000-2014 гг.) для российской экономики был характерен преобладающий вывоз капитала. До 2005 года включительно он был незначительным, особенно на фоне периода 2008-2014 годов и пиковых всплесков, приходящих на 2008 и 2014 кризисные годы. Ввоз капиталов отмечен в 2006-2007 годах, когда мир настиг финансовый кризис, а Россия представлялась в этот период относительным островом стабильности и, возможно, стала местом обеспечения финансового капитала.

Рисунок 1. Чистый отток (ввоз «-» / вывоз «+») капитала частным сектором в 2000-2014 годах и 2015-2016 годах (* - оценочно), млрд $ 

В основе такого высокого объема оттока капитала в 2014 году аналитики отмечают следующие причины:

• необходимость выплаты в 2014 году внешнего долга в размере 180 млрд $, что позволило считать данную причину главной составляющей оттока;
• сужение возможностей для рефинансирования долга, отсутствие доступа к финансированию на внешних рынках  вследствие введенных против России санкций;
• обесценивание рубля, особенно в декабре 2014 года, увеличило спрос на твердую валюту, в частности доллары США, что стало дополнительным толчком оттока капитала;
• сокращение инвестиций в российские рынки на фоне нестабильной экономической ситуации;
• из всей суммы оттока капитала в 2014 году (четвертый квартал) около 20 млрд долларов США приходились на сделки валютного РЕПО с банками, однако эти деньги должны быть банками возвращены. 

Минэкономразвития прогнозирует по итогам 2015 года отток капитала в размере 93 млрд долларов США, по итогам 2016 года – 70 млрд долларов. Прогнозные значения уменьшены, так как планируются в значительно меньшем объеме погашения по внешним долгам, например, по итогам 2015 года - 120 млрд долларов США. Кроме того, может помочь снижение на мировом рынке цен на нефть. В этом случае потребуется меньший объем ресурсов для этих целей. Также возможно бизнес воспользуется амнистией для капиталов, которая действует до 31 декабря 2015 года.

Значительный отток капитала является большой проблемой для государства, в особенности, если речь идет о нелегальном оттоке капитала, так как в результате уменьшаются остающиеся в распоряжении государства денежные средства. Такая ситуация ведет к сокращению инвестиционных вложений; торможению развития экономики; снижению вклада денежных средств в человеческий капитал через развитие системы образования, медицины, культуры; препятствованию выполнения социальных программ и, наконец, ухудшению продовольственной безопасности и обороноспособности страны.

Справочная информация. 

По оценкам российских аналитиков, использовавших данные платежного баланса ЦБ РФ, за период с 2008 по 2013 годы из России ушло за рубеж на 416,9 млрд долларов США больше, чем было в нее ввезено. При этом почти 60% этой суммы (около 249 млрд долларов США) пришлось на нелегальный вывоз (таблица 1). Вместе с тем следует отметить, что в результате принимаемых государством мер нелегальный вывоз капитала значительно снизился по сравнению с 2001 годом.

В основе формирования бюджета государства всегда используется прогнозная составляющая. Так, Минэкономразвития предлагает два прогнозных сценария экономического развития России: базовый и оптимистичный. Кроме того, в сложившихся условиях министерство подготовило обновленный прогноз социально-экономического развития России, в котором представлен и консервативный вариант. Поскольку он наиболее вероятен, раскроем данный вариант. Минэкономразвития, опираясь на рыночные ожидания в отношении рынка энергоносителей предполагает в 2015 году среднегодовую цену на нефть на уровне 50 долларов за баррель, в 2016 году - 40 долларов за баррель (таблица 1). 

При средней цене на нефть ниже 50 долларов за баррель, курс рубля варьируется в пределах 65-70 рублей за доллар США. При росте среднегодовой цены на нефть, по ранним оценкам Минэкономразвития, возможно укрепление рубля до 53 рублей за доллар США, но только к 2018 году. Однако в настоящее время Минэкономразвития предполагает при консервативном сценарии развития экономики стоимость доллара выше 75 рублей. Хотя в 2016 году курс рубля немного укрепится и будет ниже 61 руб. за доллар США.

Инфляция в 2015 году составит при базовом сценарии развития экономики 11,4%, при консервативном – 11,7%. В 2016 году ситуация с инфляцией должна улучшиться. Тем не менее при базовом сценарии развития экономики достигнет 6,7%, при консервативном – 8,8%.

Под воздействием негативных тенденций будет продолжаться либо снижение ВВП к концу 2015 года, либо, при некоторых улучшениях, небольшой рост. В обновленном прогнозе социально-экономического развития России при консервативном сценарии Минэкономразвития определяет в 2015 году падение ВВП до 3,7%. Вместе с тем в 2016 году министерство ожидает рост до 1%-2%, но при консервативном сценарии развития экономики должно произойти снижение на 0,9%.

ЦБ РФ пока более оптимистичен в своих прогнозах даже при разработанном стрессовом сценарии развития экономики России. Среднегодовая цена на нефть в 2015 году ожидается на уровне 60 долларов США за баррель, в 2016 году должна восстановиться до 80. ВВП снизится по итогам 2015 года на 3,2%, в 2016 году при 70 долларах США за баррель рост составит 0,7%, при 60 – ожидается снижение на 1,2%. Инфляция в 2015 году, возможно, достигнет 10,8%, в 2016 году должна удержаться на уровне 7%.

Поскольку Минфин России консервативен в своих прогнозах, то всегда проводит оценку и планирование доходов в наиболее жестких условиях развития. Прогнозные расчеты Минфина были использованы в недавно представленном в Правительство РФ проекте «Основные направления бюджетной политики и новации бюджетного законодательства на 2016-2018 годы». 

По оценкам Минфина, по итогам 2015 года среднегодовая цена на нефть должна составить 50 долларов США за баррель, в 2016 году - должна подрасти до 60. ВВП в 2015 году снизится на 2,8%, в 2016 году - произойдет рост на 2,3%. Инфляция в 2015 году достигнет 11,9%, в 2016 году - не должна превысить 7,0%.

Анализ экспертных оценок российских экономистов показывает, что среднегодовая цена на нефть будет колебаться в границах 45-65 долларов США за баррель. При данных ценах на нефть курс рубля будет варьироваться в пределах 75 – 55 рублей за доллар США. При складывающихся паритетах низкой цены на нефть следует ожидать скачка инфляции до 12%, при более высокой цене возможно снижение до 6%. Также при низкой цене на нефть будет происходить падение ВВП по итогам 2015 года до 4%. Тем не менее, ожидается, что в сложившихся условиях экономическое развитие стабилизируется, и на конец 2016 года, возможно, будет отмечен небольшой рост.

Среди других макроэкономических показателей прогноз Минэкономразвития при консервативном сценарии развития представлен следующим образом:

• промышленность: в 2015 году ожидается снижение на 3,1% по сравнению с предыдущим годом, в 2016 году – (-0,4)%;
• инвестиции в основной капитал: в 2015 году упадут на 11,3%, в 2016 году – (-6,3%);
• оборот розничной торговли: в 2015 году уменьшиться на 8,2%, в 2016 году – (-2,1)%;
• отток капитала: в 2015 году составит 93 млрд долларов США, в 2016 году – 75;
• реальная зарплата: в 2015 году сократится на 8%, в 2016 году – (-2,2)%;
• безработица: в 2015 году будет отмечена на уровне 5,8%, в 2016 году – 6,3%

Факторы, которые прямо или косвенно будут влиять на снижение среднегодовой цены на нефть, доходную часть бюджета и, соответственно, на экономическое развитие России:

• замедление темпов роста мировой экономики;
• снижение роста экономики в Китае;
• в рамках действующих санкций со стороны США и ЕС ограничение российским компаниям доступа к мировому рынку капитала;
• рост добычи нефти на фоне снижения ее потребления и при выходе на мировой нефтяной рынок новых игроков, например, Ирана;
• долгосрочная тенденция низкой цены на нефть;
• снижение издержек на добычу сланцевой нефти;
• укрепление доллара США на фоне других мировых валют;
• рост экспорта из России на фоне существенного снижения объемов импортных поставок;
• резкое снижение инвестиций, отсутствие источников роста, отток чистого капитала из частного сектора;
• сокращение доходов и расходов домашних хозяйств;
• падение потребительского спроса в условиях снижения уровня доходов.

Таким образом, на данном этапе в целом, по мнению экспертов Информационного агентства Credinform, складываются определенные модели развития экономики России. Если среднегодовая цена на нефть будет ближе к 60 долларам США за баррель, то следует ожидать нулевой рост российской экономики. Такая ситуация называется стагнацией. Снижение цены до 30 долларов США за баррель приведет к падению производства, доходов и в целом к рецессии экономики. При этом следует ожидать, что ВВП опуститься на 4-5%.