В ЦБ РФ новый Председатель

Задачи и вызовы, стоящие перед Эльвирой Набиуллиной

Государственная Дума РФ назначила Эльвиру Набиуллину на пост председателя ЦБ РФ. Бывший помощник Президента приступила к своим обязанностям 24 июня, сменив на этом посту бессменно руководившего Банком России более 11 лет Сергея Игнатьева. Следует отметить, что г-жа Набиуллина в скором времени аккумулирует полномочия не только главы Банка России. Федеральным собранием одобрен законопроект о мегарегуляторе, предусматривающий передачу ЦБ полномочий Федеральной службы по финансовым рынкам РФ (ФСФР) по нормативно-правовому регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков, что должно повысить стабильность и предсказуемость финансовой системы страны.

Ключевые направления денежно-кредитной политики, стоящие перед новым главой ЦБ, остаются прежними – это борьба с инфляцией при одновременном стимулировании экономического роста.

Первые стимулирующие меры были приняты в области кредитования реального сектора. На первом собрании совета директоров ЦБ по денежно-кредитной политике, прошедшем 12 июля под руководством Эльвиры Набиуллиной, было решено оставить без изменения ключевые ставки по операциям Банка России.

Банк России в предстоящий трехлетний период сохранит преемственность реализуемых принципов денежно-кредитной политики и планирует к 2015 году завершить переход к режиму таргетирования инфляции, с целью поддержания стабильно низких темпов роста цен. Целевой ориентир Банка – снижение темпов роста потребительских цен в 2013 году до 5—6%, в 2014 и 2015 годах — до 4—5%. Помимо задачи таргетирования инфляции перед банком России стоит цель стимулирования экономического роста. На величину процентной ставки (с 14 сентября 2012 года находится на уровне 8,25%), оказывающей свое влияние как на инфляционные процессы, так и на макроэкономическую ситуацию в целом, будут воздействовать факторы внутреннего и внешнего спроса.

Влияние внешнего сектора на российскую экономику оценивается как сдерживающее. Однако кризис в Еврозоне и уменьшение деловой активности в США смогут оказать негативное воздействие на экономику страны как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективах. Темпы экономического роста стран – торговых партнеров России остаются низкими. Цены на нефть в текущем году остаются на достаточно высоком уровне, при этом наметилась тенденция к их понижению. Стагнация экономического роста в ЕС (основном торговом партнере России), во многом обусловленная так называемыми долговыми кризисами, продолжается уже несколько кварталов подряд. Заметим, что в настоящих условиях фактор высокой цены на нефть оказывает гораздо меньшее влияние на рост экономики, чем это было до мирового финансового кризиса 2008 года.

Ситуация в реальном секторе российской экономики характеризуется охлаждением деловой активности со второго полугодия 2012 года. В начале 2013 г. наблюдалось заметное замедление темпов роста объемов выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности. Основным фактором экономического роста оставался внутренний спрос, однако темпы роста потребительской инвестиционной активности существенно замедлились.

Кроме того, на экономическую ситуацию оказывает влияние рост как корпоративного, так и частного долга. Политика по формированию норы обязательных резервов для кредитных учреждений обретает еще большую актуальность.

Таким образом, перед ЦБ стоит задача отслеживания всех факторов риска, реализация которых может привести к значительному отклонению от прогнозов и повлечь изменение политики.