6 октября истекает срок действия моратория на банкротство, который временно защитил от требований кредиторов 525 тыс. компаний, а также 1,6 млн индивидуальных предпринимателей. В Минэкономразвития обсуждается возможность его продления, но на текущий день решение не принято. Отмена моратория может повлечь значительный рост банкротств.

На период запрета исков о банкротстве значительно возрастает число арбитражных дел по экономическим спорам. Другим оперативным индикатором является отрицательная динамика уставного капитала.

Рисунок 1. Индикаторы финансовых затруднений в период запрета исков о банкротсве. Источник: globas.ru

Причины отрицательной динамики уставного капитала

Уставный капитал выступает гарантом интересов кредиторов, а его уменьшение должно вызывать вопросы у потенциальных партнеров компании.

Если стоимость чистых активов (разница между активами и обязательствами) становится меньше уставного капитала, то компания обязана снизить капитал до стоимости чистых активов. Таким образом, сам факт снижения уставного капитала по этой причине может свидетельствовать о росте обязательств перед контрагентами. Кроме того, снижение уставного капитала наступает вследствие выплаты акционерного дохода, в том числе при отсутствии чистой прибыли, а также в результате выкупа собственных акций с целью поддержания их рыночной стоимости.

Если в компании поддерживается минимально допустимый законом размер уставного капитала, который невозможно снизить – это говорит о небольшом масштабе бизнеса или малом сроке существования компании.

Уменьшение уставного капитала не носит массовый характер

За время ограничительных мер с марта по сентябрь 2020 г. уставный капитал уменьшили 116 компаний из списка попавших под мораторий на общую сумму 16,1 млрд руб. Из них 28% фирм работают в оптовой и розничной торговле, 18% связаны с деятельностью гостиниц и ресторанов, 13% – транспортные компании.

Кризис как стимул для развития

Финансовая модель многих компаний, попавших под мораторий, не предполагает высокую рентабельность. Справиться с падением спроса и ограничениями, связанными с коронавирусом, они смогут, если получат финансовую поддержку, в том числе, путем увеличения уставного капитала.

Рисунок 2. Абсолютное изменение уставного капитала организаций, попавших под мораторий на банкротство, март-сентябрь 2020 г. Источник: globas.ru

Несмотря на непростую экономическую ситуацию, с марта по сентябрь 2020 г. собственники 3 247 компаний, находящихся под мораторием на банкротство, увеличили уставный капитал принадлежащих им предприятий в совокупности на 342,1 млрд руб.

Информационное агентство Credinform представляет рэнкинг российских предприятий легкой промышленности. Для рэнкинга были отобраны крупнейшие по объему годовой выручки за последние имеющиеся в органах государственной статистики и Федеральной налоговой службы отчетные периоды (2017 - 2019 годы) производители текстиля, одежды, изделий из кожи (ТОП-10). Далее они были ранжированы по обороту кредиторской задолженности (Таблица 1). Анализ проводился на основе данных Информационно-аналитической системы Глобас.

Оборот (оборачиваемость) кредиторской задолженности (дней) рассчитывается как отношение средней величины кредиторской задолженности за период к выручке от реализации. Коэффициент показывает, за сколько дней в течение года предприятие погасило усредненную сумму своей кредиторской задолженности.

Показатель отражает процесс погашения задолженности перед контрагентами и рассчитывается для оценки денежных потоков, что позволяет сделать выводы об эффективности работы компании и выбранной финансовой стратегии.

Чем ниже показатель, тем быстрее предприятие рассчитывается со своими поставщиками. Увеличение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник дешевых финансовых ресурсов.

Для получения наиболее полного и объективного представления о финансовом состоянии предприятия необходимо обращать внимание на всю совокупность показателей и финансовых коэффициентов.

Чистая прибыль, выручка, оборот кредиторской задолженности, индекс платежеспособности Глобас крупнейших российских предприятий легкой промышленности (ТОП-10)

Наименование, ИНН, регион	Выручка, млн руб.		Чистая прибыль (убыток), млн руб.		Оборот кредиторской задолженности, дни		Индекс платёжеспособности Глобас
	2018	2019	2018	2019	2018	2019
1	2	3	4	5	6	7	8
НАО КОРПОРАЦИЯ ГЛОРИЯ ДЖИНС ИНН 6166034397 Ростовская область	37 553,1	37 719,2	1 280,8	927,3	18,74	20,56	262 Высокий
ООО ПРОИЗВОДСТВЕННО-ВНЕДРЕНЧЕСКОЕ ООО ФИРМА ТЕХНОАВИА ИНН 7724152603 г. Москва	15 467,6	16 719,9	1 855,9	1 433,7	21,95	22,86	184 Наивысший
ООО АВГОЛ ИНН 7116128972 Тульская область	4 210,4	4 631,2	-427,1	762,8	23,75	26,25	250 Высокий
НАО ФПГ ЭНЕРГОКОНТРАКТ ИНН 7703268269 г. Москва	6 221,9	6 728,2	268,9	212,7	32,98	30,43	207 Высокий
НАО РАЛЬФ РИНГЕР ИНН 7718160370 г. Москва	5 943,4	5 752,3	-107,6	-281,9	53,95	51,88	293 Высокий
ООО МИРТЕКС ИНН 3702644450 Ивановская область	3 306,1	4 400,2	207,2	581,0	81,06	52,47	187 Наивысший
ООО ТДЛ ТЕКСТИЛЬ ИНН 3730010504 Ивановская область	9 749,4	9 723,7	614,2	378,4	17,38	58,01	261 Высокий
ООО БЕЛЛА ИНН 5011021499 Московская область	7 411,2	8 463,4	225,6	491,1	62,65	61,83	165 Наивысший
ООО АВАНГАРД ИНН 7826741774 Ленинградская область	7 533,2	8 730,6	151,8	167,4	68,63	78,68	213 Высокий
ООО ПРОМКОМПЛЕКТАЦИЯ ИНН 7721624833 Московская область	11 555,9	11 775,5	170,4	151,7	69,41	81,57	241 Высокий
Среднее значение ТОП-10	10 895,2	11 464,4	424,0	482,4	45,05	48,45
Среднее значение ТОП-1000	379,4	390,9	17,3	16,3	116,05	124,10

улучшение показателя к предыдущему периоду, ухудшение показателя к предыдущему периоду

Средний показатель оборота кредиторской задолженности ТОП-10 ниже среднего значения в ТОП-1000. Четыре компании улучшили показатели в 2019 году по сравнению с предыдущим периодом.

Рисунок 1. Оборот кредиторской задолженности и выручка крупнейших российских предприятий легкой промышленности (ТОП-10)

В течение 10 лет средние показатели оборота кредиторской задолженности имели тенденцию к росту. (Рисунок 2).

Рисунок 2. Изменение средних значений оборота кредиторской задолженности ТОП-1000 российских предприятий легкой промышленности в 2014 – 2019 годах